김영진자본시장연구소(SINCE 2000)

1990년대 중반 , 거품 경제의 절정 속에서 건설업의 한계를 돌파하고자 했던 성원건설의 ' 대한종합금융 ( 前 대한투자금융 )' 인수는 한국 자본시장 역사상 가장 기형적이고 파괴적인 M&A 사례로 기록되어 있습니다 .   1977 년 설립 이래 관급 공사와 신도시 개발로 급성장한 성원건설은 경기에 민감한 건설업의 리스크를 헤지하고 성원그룹의 전천후 자금조달 창구를 확보하기 위하여 종금사 인수에 사활을 걸었습니다 .   그 결과 1995 년 9 월 , 미원그룹이 보유한 ‘ 대한투자금융 ( 이후 사명변경 , 대한종한금융 )’ 지분을 장외 및 블록딜 방식으로 전격 인수하게 됩니다 .   당시 인수가액은 주당 5 만 5,000 원에서 5 만 6,600 원이라는 막대한 경영권 프리미엄이 얹혀 약 1,500 억원 규모에 달하였습니다 .   자본금이 300 억원에도 못 미치던 성원건설이 이 천문학적인 딜을 성사시킨 이면에는 이른바 ' 자칭 한국형 LBO( 차입인수 )' 라는 편법적인 자금조달이 숨어 있었습니다 .   성원건설은 자본금 32 억원에 불과한 계열사 ' 모던인스트루먼트 ' 를 내세워 , 역설적이게도 피인수 대상인 대한투자금융으로부터 150 억원을 대출받아 그 자금으로 대한투자금융의 지분을 매집하는 모럴 해저드의 극치를 보여주었습니다 .   피인수 기업의 금고를 열어 그 기업을 사버린 , 철저한 무자본 차입 경영의 서막이었습니다 .   이후 시간외 대량 매매를 통하여 지분율을 38% 이상으로 끌어올리며 이사회를 완벽히 장악한 성원건설은 대한종금을 성원그룹의 사금고로 철저히 전락시켰습니다 .   대한종금의 여신 능력을 동원하여 1997 년 미도파 주식 186 만여주 ( 지분율 12.63%) 를 매집하며 대농그룹을 상대로 적대적 M&A 분쟁을 일으키는 등 무리한 외형 확장을 거듭하였습니다 .   그러나 단기 외...

어제 (2026 년 8 월 27 일 ) 마감된 국내 주식시장의 흐름과 그 이면에 자리한 뚜렷한 특징들을 살펴보고 오늘 (2026 년 8 월 28 일 ) 주식시장의 개장 전후 흐름을 좌우할 대내외 매크로 환경과 펀더멘털을 종합적으로 분석하여 나름대로 국내 주식시장을 전망해 보겠습니다 .   ※ 본 글은 저의 시각에서 자의적으로 분석하여 올리는 글이니 절대적이지 않습니다 . 참고용으로만 봐 주시기 바랍니다 .     ■ 어제 (2026 년 8 월 27 일 ) 국내 주식시장 마감 현황 및 주요 특징   어제 (8 월 27 일 ) 국내 주식시장은 세계 최대 인공지능 (AI) 반도체 기업인 엔비디아 (Nvidia) 의 기록적인 2 분기 실적 발표 호재에 힘입어 반도체와 전력 인프라 , 2 차전지 등 주요 주도 섹터를 중심으로 강력한 상승세를 연출하였습니다 .   다만 한국은행의 통화정책 경계감과 장중 차익실현 매물이 출회되면서 폭발적인 상승 폭을 일부분 반납하며 거래를 마쳤습니다 .   코스피 지수는 전 거래일 대비 104.16 포인트 (1.53%) 상승한 6,912.37 로 장을 마감하였습니다 .   이날 지수는 장 시작과 함께 전장 대비 187.91 포인트 (2.76%) 급등한 6,996.12 로 출발하며 장초반 단숨에 7,000 선 회복을 시도하였습니다 .   엔비디아가 발표한 회계연도 2027 년 2 분기 매출이 전년 동기 대비 106% 증가한 962 억 2,000 만달러 ( 약 133 조 2,000 억원 ) 를 기록하고 3 분기 매출 전망치 또한 1,080 억달러 ( 약 149 조 1,000 억원 ) 로 제시함에 따라 글로벌 AI 랠리에 대한 기대감이 극에 달하였기 때문입니다 .   그러나 장중 한국은행 금융통화위원회의 연속적인 금리 인상 결정 및 통화 긴축 기조 재확인에 따른 금리 부담감이 반영되고 , 장 초반 급등에...